2023年8月28日曼恩斯特发布半年报，曼恩斯特在锂电池涂布模头市场打破了国外厂商在国内的垄断地位，实现了进口替代，实现国内占有率第一。也是一直从上市前重点持续跟踪的企业，2023年5月12日上市，其核心产品高精密狭缝式涂布模头，立足锂电正负极涂布，业务扩展到钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶与先进半导体封装等领域。2019-2022年连续四年本土企业锂电涂布市场占有率第一，达到31%。本文对半年报进行一次跟踪和分析。

　　微信文章曾对曼恩斯特做过一次解读招股说明书，有兴趣的朋友可以先去补补课。文章链接：

　　公司在锂离子电池、泛半导体、氢能等领域成功研制出相应的涂布技术应用产品。公司产品涵盖涂布技术应用核心部件和智能装备，核心部件主要包括高精密狭缝式涂布模头、涂布模头增值与改造、螺杆泵、传感器、超声波测量设备、陶瓷螺纹元件、配件等产品，智能装备主要包括极片绝缘点胶系统、涂布浆料输送系统、智能涂布装备、智能制浆系统等产品。

　　公司在锂电池应用领域的核心技术产品已实现进口替代，且拥有众多国内外优质的客户资源。公司客户包括宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、瑞浦能源、赣锋锂业、南都动力、欣旺达、塔菲尔新能源、孚能科技、蜂巢能源、天津力神等知名电池企业。

　　公司加速推进涂布技术在钙钛矿太阳能电池和燃料电池等领域的规模化量产进程，同时积极布局涂布技术在液晶显示、半导体晶圆涂布及先kaiyun体育全站 Kaiyun登录网页进封装、多层陶瓷电容器等领域的产业应用；上半年，公司在钙钛矿太阳能电池及燃料电池领域，均已成功获得销售订单。

　　曼恩斯特在国内率先实现了高精密狭缝式涂布技术的产业化应用，在行业内已建立较高的品牌知名度，成长为国内领军企业。在核心部件板块，公司的锂电池涂布模头产品成功打破了国外厂商在国内的垄断地位，实现了进口替代。在智能装备板块，目前公司在国产化率较低的泛半导体及燃料电池领域已取得销售突破，公司将充分把握高精密狭缝式涂布技术的平台型特征优势，在多个“卡脖子”领域进一步推动我国智能化核心装备的国产化进程。

　　根据中国电池工业协会证明，公司主导产品高精密狭缝式锂电池极片涂布模头2019年至2022年连续四年市场占有率分别为19%、21%、26%和31%，本土企业行业连续四年排名第一，且市场占有率连续增长。

　　2023年8月28日，曼恩斯特发布2023年半年报，上半年公司实现营业收入3.47亿元，同比增长77.21%，归母净利润1.59亿元，同比增长97.09%，扣非归母净利润1.47亿元、同比增长88.24%，净资产收益率16.33%，同比减少-21.68%。经营活动现金流净额尚可，为0.35亿元，同比增长137.84%。具体来看：

　　2023年第二季度实现营业收入1.96亿元，同比增长70.09%；归母净利润0.92亿元，同比增长81.06%；扣非归母净利润为0.82亿元，同比增长65.54%，经营活动现金流净额0.2亿。第二季度营收环比第一季度有下降趋势，但仍在高速增长区间，如三季度新能源汽车、电池行业回归良性增长，公司业绩有望大幅弹性增长。

　　（1）2023年半年报，无长期借款和短期借款、因5月12日上市募集资金，货币资金和交易性金融资产合计23.11亿元，应收票据及应收账款5.66亿，合同负债2.08亿元，应付票据及应付账款1.5亿，应收票据及营收账款较多，超过上半年营业收入50%，上半年营业收入有压力，下游电池厂压款比较严重，其中比亚迪和宁德时代的订单占大头。

　　（2）公司上半年整体毛利率、净利率分别为71.23%、46.34%，公司的毛利率和净利率水平在锂电设备领域属于非常高的，说明公司的模头竞争力非常强。

　　（3）2023年上半年净资产收益率16.33%，2022年净资产收益率46.91%。主要受上市后募资完成净资产增加的影响。

　　（4）公司5年平均资产负债率35.93%，上市后资产负债率下降明显，公司经营比较稳健。

　　（5）经营活动现金流净额0.35亿，与归母净利率匹配度一般。符合锂电设备行业的特点。

　　（6）分季度看，第二季度公司毛利率72.22%，同比增加1.33%，环比增加2.26%。净利率47.41%，同比增加3.14%，环比增加2.45%。公司毛利率和净利率稳定增长。

　　（7）上市募资情况：2023年5月完成创业板上市，本次股票发行价格为76.80元/股，发行数量为3,000万股，募集资金总额为23.097亿元。

　　曼恩斯特核心产品高精密狭缝式涂布模头，立足锂电正负极涂布，业务扩展到钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶与先进半导体封装等领域。2019-2022年连续四年本土企业锂电涂布市场占有率第一，达到31%。公司上市后开始拓展到钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶与先进半导体封装等领域，并已经开始形成订单和营业收入。

　　2023年上半年及第二季度营收及盈利保持高增长，受新能源行业影响，二季度略有下降，但仍保持高增长，关注三季度下游需求恢复情况，公司凭借高竞争力的涂布模头产品，随着行业的恢复，业绩有望持续保持高增长状态，欢迎探讨。

　　重要提示：近期对A股公司做了一次筛选，将“净利润连续5年高于25%的公司”作为条件，同时去掉一些不懂的行业，选出28家公司，可以作为参考。这次的表里加上了2023年1季度数据，后续2023年中报出来后，会进行实时更新，通过对这些公司进行分析，发现了一些值得投资的公司。

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